US‑Aktien reduzieren, europäische Aktien erhöhen – Strategie für 2026

Der Autor reduziert US‑Aktien und erhöht europäische Aktien, festverzinsliche Anlagen sowie Gold, um von der De‑Dollarisierung, hohen US‑Bewertungen und KI‑Investitionen zu profitieren.

Key Takeaway

Der Autor reduziert US‑Aktien und erhöht europäische Aktien, festverzinsliche Anlagen sowie Gold, um von der De‑Dollarisierung, hohen US‑Bewertungen und KI‑Investitionen zu profitieren.

Summary

• Fünf zentrale Themen des Essays:
  • Marktkonzentration und hohe Bewertungen
  • Erwartete US‑Dollar‑Abwertung trotz Reserve‑Status
  • KI‑Investitionen als zentraler, aber kritisch zu betrachtender Auslöser
  • Europäische Fiskalrevolution bietet Infrastruktur‑Chancen
  • Festverzinsliche Anlagen gelten als bestes Anlagefeld seit der Finanzkrise 2007/08
• Portfolio‑Neuausrichtung 2026:
  • US‑Aktien (Large‑Cap): -10 % (von 33 % auf 23 %)
  • Europäische Aktien: +5 % (von 8 % auf 13 %)
  • Festverzinsliche Anlagen: +4 % (von 10 % auf 14 %)
  • Japanische Anlagen: unverändert
  • Asiatische Schwellenmärkte: +0,5 %
  • Alternativen (z. B. Hedge‑Funds, Private Equity): +0,5 %
  • Gold (FX‑hedged): +1 % (von 4 % auf 5 %)
  • Kryptowährungen: +0,5 % (von 4 % auf 4,5 %)
• Detail‑Rationale:
  • US‑Aktien: hohe P/E‑Verhältnisse (S&P 500 23‑x, Nasdaq 30‑x) führen zur Verkürzung der Large‑Cap‑Position; 5 % werden in Small‑Caps investiert.
  • Europäische Aktien: steigende Bewertung durch €1 T Infrastruktur‑Ausgaben, strukturelle Reformen und Infrastruktur‑Investitionen.
  • Festverzinsliche Anlagen: Erhöhung auf 14 % über CHF‑Unternehmen, EUR‑Staatsanleihen und US‑Treasuries aufgrund attraktiver Yields seit der Finanzkrise.
  • Gold: 5 % hedgt USD‑Abwertung; Goldpreis über 4 000 USD/Unze, steigende Nachfrage der Zentralbanken.
  • Kryptowährungen: moderates Wachstum auf 4,5 %.
• Performance 2025:
  • Portfolio übertraf Benchmark 60/40; CHF‑hedged S&P 500 Haupttreiber.
  • 11,5 % USD/CHF-Abwertung entscheidender Faktor.
• Marktkonzentration & Bewertungen:
  • Top‑10 US‑Unternehmen machen 45 % der S&P 500 ab; Nvidia allein >7 %.
  • Hohe Unternehmensbewertungen (P/E 23‑x, Shiller CAPE 40,5).
  • Kleine und internationale Märkte als bessere Renditeoptionen.
• US‑Dollar‑Abwertung:
  • IMF‑COFER‑Daten zeigen strukturelle Abnahme der Dollar‑Reserveanteile (71 % → 56 %).
  • Zyklische Abwertung kann bis zu 20 % in wenigen Jahren fallen.
  • Gold korreliert invers zum Dollar; Goldpreis über 4 000 USD/Unze.
• KI‑Investitionen:
  • 571 Mrd USD Ausgaben 2026, 1,3 T USD bis 2030 (3,8 % des US‑BIP).
  • Hyperscaler (Top‑5) 27 % der S&P 500 Capex.
  • Der Autor vermutet, dass AI eher eine Commodity wird und Unternehmen, die AI nutzen, den meisten Mehrwert nutzen.

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Wie wirkt sich die Reduzierung von US‑Aktien auf die Rendite des Portfolios aus?
Welche Faktoren rechtfertigen die Erhöhung der europäischen Aktienbeteiligung?
Warum betrachtet der Autor Gold als Absicherung gegen die USD‑Abwertung?

Quelle: https://philippdubach.com/2025/12/12/how-ai-is-shaping-my-investment-portfolio-for-2026/